Etude sur la pratique d’évaluation des professionnels travaillant dans les fonds d’investissement
Thomas HACHETTE, Associé de Sorgem Evaluation, a réalisé une étude sur la base d’un sondage portant sur les pratiques d’évaluation des fonds d’investissement.
Si les documents académiques traitant de l’évaluation d’entreprise sont très nombreux, tout comme les articles et recommandations rédigées par des professionnels de l’évaluation d’entreprise, l’analyse de la pratique d’évaluation des professionnels de l’investissement est en revanche beaucoup plus rare.
Pourtant, la connaissance de cette pratique d’évaluation apparaît à de nombreux titres tout à fait capitale : les définitions de la « Juste Valeur » / « Fair Value », prix équitable et autres qui prévalent dans de nombreux contextes (attestation d’équité, contrôle fiscal, comptabilité d’entreprise, OCDE, etc.) renvoient toutes à la notion d’un prix qui serait reçu pour la vente lors d’une transaction « normale » (orderly transaction) entre des participants de marché.
Ce sondage a permis d’aborder de nombreux points :
- le parcours usuel des professionnels travaillant dans les fonds d’investissement ;
- leurs objectifs de rendement ;
- l’importance des travaux d’évaluation pour eux ;
- les approches d’évaluation généralement mises en œuvre ;
- les paramètres de valorisation de la méthode DCF ;
- la méthode des multiples ;
- l’évaluation des droits optionnels.
Il a notamment permis de faire ressortir les pratiques qui font consensus au sein des fonds d’investissements de celles qui divergent. Il a également été possible d’analyser les différences entre les pratiques des fonds d’investissement et celles de certains évaluateurs.