Principles

The financial clauses included in a SPA or in the articles of association, typically include financial aggregates used in setting an equity’s sale price, namely:

  • Definition of EBIT and EBITDA
  • Items included in the computation of net debt
  • Prospective changes in accounting rules and methods
  • Treatment of exceptional items
  • Business plan assumptions used in company valuation

Methodology

Two articles in the French Civil Code authorize the client to mandate an expert in an attempt to resolve the SPA litigation. The expert will provide the stock and the value of their attached rights included in the settlement:

  • French Civil Code article 1592: Estimating the stock price: « Il peut cependant être laissé à l’arbitrage d’un tiers; si le tiers ne veut ou ne peut faire l’estimation, il n’y a point de vente»
  • French Civil Code article 1843-4: Estimating the value of the rights of those stocks in case of a challenge: « Dans tous les cas où sont prévus la cession des droits sociaux d’un associé, ou le rachat de ceux-ci par la société, la valeur de ces droits est déterminée, en cas de contestation, par un expert désigné, soit par les parties, soit à défaut d’accord entre elles, par ordonnance du Président du tribunal statuant en la forme des référés et sans recours possible. »

Our work

We can intervene as legal experts on articles 1592 and 1843-4 of the French Civil Code. We can also supply either the plaintiff or the defendant sides with a comprehensive valuation report that provides our opinion on the value of one or more financial aggregates.